DQZHAN訊：“選擇性接單”策略奏效！三大造船巨頭步入賺錢超級周期

在全球新造船市場接單“超級周期”之后，韓國三大上市船企HD現(xiàn)代重工、三星重工、韓華海洋將在2026年**進(jìn)入盈利“超級周期”。據(jù)韓國金融信息企業(yè)FnGuide預(yù)測，今年三大船企合計實現(xiàn)營業(yè)利潤將達(dá)到66091億韓元（約合45億美元、314億元人民幣），比2025年的預(yù)測值45613億韓元激增約45%。預(yù)計三大上市船企今年合計實現(xiàn)營業(yè)利潤可達(dá)到70122億韓元（約合47.7億美元、335億元人民幣）。

合并HD現(xiàn)代尾浦后實力大增！HD現(xiàn)代重工今年盈利*高可達(dá)169億元人民幣

去年年底完成對HD現(xiàn)代尾浦的吸收合并后，HD現(xiàn)代重工的實力也隨之進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)FnGuide預(yù)測，該公司今年實現(xiàn)營業(yè)利潤有望達(dá)到3萬億韓元（約合20.4億美元、143億元人民幣）。此前，HD現(xiàn)代重工的年營業(yè)利潤突破3萬億韓元還是在16年前處于上一輪造船業(yè)興旺期的2010年。而今年HD現(xiàn)代重工將憑借吸收合并HD現(xiàn)代尾浦后整合資源、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)以及全球造船市場高度景氣的雙重加持，重返“盈利3萬億韓元俱樂部”行列。

韓國證券機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測認(rèn)為，2026年HD現(xiàn)代重工實現(xiàn)營業(yè)收入將達(dá)21.6079萬億韓元（約合147億美元、1029億元人民幣），同比增長約16%；實現(xiàn)營業(yè)利潤將達(dá)到33891億韓元（約合23億美元、161億元人民幣），同比增長約43%，營業(yè)利潤率將達(dá)到15%。

而三星證券(Samsung Securities Co)和韓國投資證券?（Korea Investment & Securities, KIS）兩家證券機(jī)構(gòu)則進(jìn)一步看好?HD現(xiàn)代重工今年的市場表現(xiàn)。三星證券預(yù)測，HD現(xiàn)代重工今年實現(xiàn)營業(yè)利潤將達(dá)到35430億韓元（約合24億美元、169億元人民幣），同比增長約69%；韓國投資證券則預(yù)測，HD現(xiàn)代重工今年實現(xiàn)營業(yè)利潤將達(dá)到35091億韓元（約合23.87億美元、167億元人民幣），同比增長65%。

“選擇性接單”策略奏效！三大造船巨頭步入賺錢超級周期

三星證券研究員韓英洙表示：“預(yù)計HD現(xiàn)代重工在本輪周期中將實現(xiàn)韓國大型船企中*高的利潤率。該公司的盈利能力不僅得到發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)的支撐，同時環(huán)保船舶和近期廣受市場關(guān)注的海洋**業(yè)務(wù)也正在順利推進(jìn)，業(yè)績改善趨勢將持續(xù)下去?！?

而作為韓國*大的上市船企，HD現(xiàn)代重工已將今年造船及海工業(yè)務(wù)的年度接單目標(biāo)值設(shè)定為177.45億美元（約合1242億元人民幣），比去年97.51億美元的接單目標(biāo)大幅上調(diào)了82%，占其母公司HD韓國造船海洋全年接單目標(biāo)值233.1億美元的76%，表現(xiàn)出了對“超級周期”的“超級自信”。

不遑多讓！三星重工和韓華海洋營業(yè)利潤均將突破80億元人民幣

韓國證券界對三星重工和韓華海洋今年的前景也同樣給出了“業(yè)績直線上升”的樂觀預(yù)測。韓國證券機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測認(rèn)為，三星重工今年實現(xiàn)營業(yè)收入將達(dá)12.4481億萬韓元（約合84.7億美元、593億元人民幣），實現(xiàn)營業(yè)利潤將達(dá)14424億韓元（約合9.8億美元、68.7億元人民幣），同比增長約66%，營業(yè)利潤率將達(dá)到11.6%。

而韓國投資證券預(yù)測認(rèn)為，得益于海工裝備和高價商船營收的同步好轉(zhuǎn)，三星重工的實際營業(yè)利潤將超過市場普遍預(yù)測值的30%以上。預(yù)計三星重工今年營業(yè)利潤達(dá)到17006億韓元（約合11.57億美元、81億元人民幣），同比激增89%，利潤率接近14%。

韓國投資證券研究員姜京泰分析稱：“2026年，是三星重工以FLNG（浮式液化天然氣生產(chǎn)儲卸裝置）單一型號開啟年海工營業(yè)收入3萬億韓元時代的元年。隨著2023年承接的高價LNG船開始反映到業(yè)績上，三星重工的利潤規(guī)模將大幅增長，其商船領(lǐng)域的營業(yè)利潤率可能達(dá)到14.9%。”

“選擇性接單”策略奏效！三大造船巨頭步入賺錢超級周期

而韓華海洋也將在今年正式進(jìn)入“收益創(chuàng)造區(qū)間”。韓國證券界認(rèn)為，韓華海洋今年將實現(xiàn)營業(yè)利潤17776億韓元（約合12億美元、84.6億元人民幣），同比增長約35%，營業(yè)利潤率將達(dá)到12.6%，與成功扭虧為盈的2024年（營業(yè)利潤2379億韓元）相比，2年將利潤規(guī)模擴(kuò)大至7.5倍以上。

姜京泰對此解釋道：“盡管海工領(lǐng)域的部分營業(yè)收入被推遲，但收益性高的特種船(**)部門將帶動韓華海洋整體業(yè)績增長。預(yù)計該公司特種船業(yè)務(wù)將實現(xiàn)營業(yè)收入1.8萬億韓元，同比增長36%，有望在其利潤的快速增長中發(fā)揮主導(dǎo)作用?！?

進(jìn)入業(yè)績“量子跳躍”區(qū)間！韓國船企“選擇性接單”策略奏效

韓國證券界表示，三大船企在訂單保障系數(shù)已超過3年的情況下，持續(xù)選擇性地承接高附加值船舶訂單，這一接單策略的實施效果將從今年開始大量反映在業(yè)績上，預(yù)計三大船企今年的營業(yè)利潤率都將達(dá)到10%~15%。

據(jù)了解，三大船企在船塢達(dá)到飽和狀態(tài)后，近年來一直持續(xù)聚焦高收益性船舶進(jìn)行選擇性接單。韓國造船界相關(guān)人士表示：“如果說2025年是韓國船企鞏固盈利結(jié)構(gòu)的一年，那么從2026年開始，以高價格承接的LNG船等上等訂單的業(yè)績將**反映出來，成為三大船企利潤質(zhì)量完全改變的一年。”

三大上市船企計劃，在去年積累的接單業(yè)績基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高今年的接單目標(biāo)值，同時集中力量鞏固以收益性為主的訂單。

據(jù)悉，HD現(xiàn)代重工去年共承接了50艘、89.3億美元的訂單，包括48艘商船和2艘特種船，全年目標(biāo)完成率為91.6%，盡管未完成年度目標(biāo)，但與2024年38艘、76.7億美元的接單業(yè)績相比，仍呈現(xiàn)增長趨勢。在此基礎(chǔ)上，HD現(xiàn)代重工提出今年的造船及海工業(yè)務(wù)接單目標(biāo)為177.45億美元（不含發(fā)動機(jī)及機(jī)械業(yè)務(wù)）。有分析認(rèn)為，這是該公司吸收合并HD現(xiàn)代尾浦后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)以及造船市場景氣回升共同作用的反映。

韓華海洋雖然沒有公布年度接單目標(biāo)值，但2025年共獲得98.3億美元的訂單，比2024年的89.8億美元高出9.5%。

而三星重工在去年*后**成功承接了約5億美元的追加訂單，2025年累計接單量增至43艘、79億美元，超過了2024年的36艘、73億美元，達(dá)到全年目標(biāo)額98億美元的80.6%。其中，三星重工在商船領(lǐng)域承接的訂單*終達(dá)到42艘、72億美元，超額完成了全年58億美元的接單目標(biāo)。

三星證券研究員韓英洙表示：“船企的業(yè)績改善不是一時的現(xiàn)象，而是結(jié)構(gòu)性變化。今年，三大船企船舶建造量增加和船價上升的效應(yīng)將同時出現(xiàn)，船企的利潤增幅很有可能超過市場期待值。”

“選擇性接單”策略奏效！三大造船巨頭步入賺錢超級周期

韓國業(yè)界普遍認(rèn)為，LNG船將成為2026年韓國船企接單的核心領(lǐng)域。隨著美國境內(nèi)LNG項目陸續(xù)啟動，相關(guān)運輸需求有望增加。克拉克森預(yù)測，2026年全球LNG船訂單量將達(dá)到115艘，這將是自卡塔爾卡塔爾能源公司（QatarEnergy）大規(guī)模訂造LNG船的2022年創(chuàng)下181艘以來的*高值。

韓國造船界相關(guān)人士表示：“由于天然氣需求的增加，海外船東的LNG船訂造咨詢大幅增加。預(yù)計LNG船行情將持續(xù)改善，韓國三大船企正在準(zhǔn)備集中承接訂單?！?

LNG船需求增加的不僅是阿聯(lián)酋等中東地區(qū)國家。有預(yù)測稱，繼特朗普主導(dǎo)擴(kuò)大LNG出口的美國之后，歐洲和非洲等地也將訂造LNG船。

韓華海洋歐洲法人代表Georgios Plebrakis近日在土耳其舉行的世界LNG峰會及頒獎典禮(World LNG Summit&Awards)上表示：“在歐洲，LNG船的訂造咨詢正在明顯增加。2026年也將持續(xù)這種趨勢。”

如果LNG船市場復(fù)蘇，預(yù)計韓國船企將受益*大。因為目前可以建造作為高附加值船舶LNG船的國家只有韓國和中國，預(yù)計將大量訂造LNG船的美國將訂單交給韓國船企的可能性更大。